3月12日讯，英超俱乐部曼联的债务已达10亿英镑，这对俱乐部的正常运营构成了显著风险，特别是在他们计划兴建新球场的背景下。《The Athletic》对曼联新球场融资情况进行了深入分析。
一年前，在经历了一轮裁员的阴霾以及主场战平阿森纳的激励之下，曼联宣布了建设一座可容纳10万人的新球场的计划，以替代历史悠久的老特拉福德。然而，尽管这个雄心勃勃的蓝图浮出水面，俱乐部依然面临一个亟待解决的关键问题：这座预计耗资20亿英镑（约合27亿美元）的新球场究竟将如何融资？
曼联已收到多种融资建议，俱乐部股东拉特克利夫爵士曾表示该项目“完全可以进行融资”，但距今已过去365天，问题依旧笼罩在不确定之中。曼联的新球场建设进展缓慢，西边的铁路货运终端Freightliner要求曼联支付4亿英镑土地费用，这一数字是俱乐部最初预估的八倍。尽管负责项目的曼彻斯特市长发展公司（MDC）上周五召开了启动会议，MDC具备强制执行土地交易的权限，但大曼彻斯特市长安迪·伯纳姆此前表示，短期内实施这一措施的可能性微乎其微。
缓慢的进展未能解答曼联迁出老特拉福德所带来的诸多疑惑。有一点非常明确，曼联新球场的建设不会依赖于俱乐部现有的财力。事实上，目前全球范围内似乎没有任何一家足球俱乐部能够承受20亿英镑的开支，而且一次性投入如此巨额的现金在财务上也极为不合理。虽然在足球界，债务和借款并不受人待见，但在长期项目中，这种做法却有其实际意义。然而，一年前，为曼联的新主场融资似乎已经相当困难，如今依然存在重重挑战。通过拉特克利夫或格雷泽家族来支付这笔费用的可能性微乎其微。
拉特克利夫的英力士公司本身也面临财务困境，已经暂停了五年的分红以应对资金问题，这限制了他进一步对曼联的投资能力。自2024年2月起，他向曼联注资了2.385亿英镑（未考虑进一步稀释其他股东持股的影响）。至于格雷泽家族，他们在过去20年里已不断从俱乐部提取资金，几乎没有向俱乐部提供过支持。因此，债务很可能成为主要的融资方式，这种情况在最近几个大型球场建设项目中屡见不鲜，如巴萨、皇马、埃弗顿和热刺都在进行球场改建时积累了巨额债务。
在足球俱乐部中，进行大型基础设施建设而不借助大规模银行贷款的情况异常罕见。比如，巴黎圣日耳曼的新训练中心和曼城的伊蒂哈德球场开发项目，每个项目的总支出均超过3亿英镑，但这仅是个例。即便是在曼城的情况中，大约三分之一的预期建设成本也是通过外部借贷获得的。
曼联与其他建设新球场的俱乐部之间存在一个关键区别，那就是它们在负债的起点上截然不同。那些俱乐部在资产负债表上并不背负大额外部债务（比如，埃弗顿的债务是无息的，而曼联面临的情况则完全不同）。目前，曼联已经是全球负债最多的足球俱乐部。
当拉特克利夫两年前入主时，一些球迷寄希望于他的投资能够减轻曼联的债务负担。然而，实际情况却恰恰相反。到2025年年底，曼联的借款已微增至7.77亿英镑，略高于两年前的7.733亿英镑。
如果不是由于汇率变动有利，这一变化可能会更为明显。如果美元兑英镑的汇率保持在2023年底的水平，即便在2024年拉特克利夫注资2.385亿英镑的情况下，预计到2025年12月，曼联的债务将会超过8亿英镑。
长期以来，曼联以美元计价的债务未发生显著变化，但在短期借款方面的活跃度却在上升。截至2025年底，曼联已动用了2.9亿英镑的循环信贷额度（RCF），这一数字为他们历史上最高的短期借款水平。
